如何衡量估值是搞了还是低了?衡量估值的三个维度
在投资理财中,估值似乎是一个永恒的话题,也是决定投资回报的重要因素。在投资的时候,我们应该如何来衡量估值呢?财金知识今天就带大家来了解下衡量估值高低的三个维度。
第一、绝对值维度
绝对值估值就是以确定的数值为标准,衡量估值是高了还是低了,也就是投资者认为这个标的值多少钱?
绝对估值依托于价值判断,底层思维方式是DCF。
根据DCF模型,公司的估值由自由现金流FCFF,无风险收益率、β、风险溢价、杠杆率等要素计算得出。他们分别对公司估值存在不同方向和不同力度的影响。
但是,对于一种资产来说,估值究竟多少合适,其实很难衡量。
以一个股票来说,估值如果是10倍PE,那么相对不算贵,但是10倍PE也有可能下跌到5倍。而30倍PE的股票虽然不算便宜,但涨到50倍也不是不可能发生的事情。
所以,绝对估值只是衡量投资标的估值的第一个维度,我们很难用一个绝对精确的数值来做长期的投资规划。一个资产的绝对估值,虽然不能被精确地运用在交易决策上,但是我们仍然应该对其有一定的了解。
第二、时间维度
时间估值是在在绝对估值水平以上,衡量一个资产是否被低估,另外一个对比的标杆,则是其相对于自身历史上的估值水平,是处于下限、还是上限。
这种时间估值维度的思考,可以给投资者在绝对估值水平高低之上,再加上一重考虑。同一个公司在不同的年代、不同的时代估值也是不同的。它不仅因为基本面因素(例如行业所处阶段、资金回报率),还取决于市场面因素(风险偏好、牛熊市等)。
由于PB估值具有的稳定、容易获得的特性,在衡量一个企业相对于自身历史上的估值时,PB估值也就成为了首选。
只是有一点,我们需要意识到,利用这种估值方法需要对公司净资产、经营模式、盈利景气程度有所判断,不能刻舟求剑。此外,一些其它的估值手段,比如历史多年股息率,也值得我们仔细参考。
第三、空间维度
每个市场都有自己的特点,每一类参与者也有自己的特点,可以通过公开信息与交流去思考他们的估值逻辑。
空间维度本身源于市场,且由人组成。例如,一个质量还不错的公司A,绝对估值水平不高、相对自身历史很低,那么它是不是就一定值得购买呢?
如果同业有一家可比公司B,绝对估值水平更低、相对自身历史水平更低,那么我们为什么还要购买公司A呢?
相对于前两个估值维度,空间维度是相对其它所有资产的估值维度,最考验大家水平和功力的。
空间维度需要我们对各种资产、各个行业的股票、各个类别的基金,都相对比较了解,才能做出对比判断。
希望以上内容对你有所帮助。